正文摘要:
美联储将于北京时间3月23日凌晨两点公布利率决议，这是多年来不确定性因素最多的政策会议之一。最近，Silvergate Bank、硅谷银行 和Signature Bank 三大银行的闪电倒闭、瑞士信贷危机造成的潜在全球银行体系动荡，因此美央行要平衡银行业危机、高通胀、就业的多重复杂问题，投资者也密切关注这次美联储是否会继续加息。根据 CME Group 的 FedWatch 工具，截至3月21日美股收盘，交易员预计美联储周三加息 25 个基点的可能性为 86.4%，暂停加息的概率为 13.6%，此举将使美联储的基准利率区间达到 4.75%-5%，达到 2006 年以来的最高水平。美联储担心2008年金融危机再现，因此迅速出手，以制止市场恐慌蔓延。美联储面临多年来最艰难加息决定究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。
美联储将于北京时间3月23日凌晨两点公布利率决议，这是多年来不确定性因素最多的政策会议之一。最近，Silvergate Bank、硅谷银行（Silicon Valley Bank：SVB） 和Signature Bank 三大银行的闪电倒闭、瑞士信贷危机造成的潜在全球银行体系动荡，因此美央行要平衡银行业危机、高通胀、就业的多重复杂问题，投资者也密切关注这次美联储是否会继续加息。
根据 CME Group 的 FedWatch 工具，截至3月21日美股收盘，交易员预计美联储周三加息 25 个基点的可能性为 86.4%，暂停加息的概率为 13.6%，此举将使美联储的基准利率区间达到 4.75%-5%，达到 2006 年以来的最高水平。
加息让银行面临困境
美联储主席鲍威尔在 3 月初的国会半年度会议中表示，强劲的经济数据可能会推动利率“高于此前预期”。
几天后，美国第 16 大银行--硅谷银行--被 FDIC 接管，成为美国历史上仅次于雷曼兄弟的第二大银行倒闭事件；紧接着，签名银行又宣布倒闭。在议息会议召开当天，美参议院就硅谷银行和签名银行倒闭事件举行首场听证会。
美联储担心2008年金融危机再现，因此迅速出手，以制止市场恐慌蔓延。但是，美国的通货膨胀并未得到有效控制，还在上涨，美联储未来升息的压力仍然很大。如果美联储维持升息的节奏不变，未来会有越来越多的银行陷入硅谷银行的困境。
根据 CNBC 最近的一份调查，近四分之三的受访者 (72%) 预计美联储将加息25 个基点，略多于一半 (52%) 的受访者认为，对于美联储而言，金融稳定现在是比通货膨胀更大的问题，近四分之三 (72%) 的人认为系统性风险水平很高。
大概率加息25个基点
华泰宏观认为，美联储大概率加息25个基点，但对未来的指引可能持开放态度，美联储已经不具备继续大幅加息的基础，如果本次加息后继续加息，或年内坚持不降息，则可能进一步加剧金融系统脆弱性。
ADM Investor Services International 首席经济学家兼全球策略师 Marc Ostwald 也表示：“美联储仍然认为银行业资本充足，它会强调通胀之战尚未获胜，而且仍然过高，因此加息 25 个基点似乎很有可能。”Ostwald 补充称，如果现在暂停紧缩周期，美联储将发现恢复加息更具挑战性。
美财政部长 Janet Yellen 近日在参议院财政委员会发表讲话称，美国银行体系仍处于良好状态，银行系统依旧健康，证明银行监管机构的储户救助计划已经阻止了恐慌的影响。如果银行业危机恶化，美国政府可以提供进一步的存款担保。
Action Economics 首席董事兼首席经济学家 Michael Englund 认为，美联储将效仿欧洲央行上周将利率上调 0.5 个百分点至 3% 的做法，尽管市场混乱且担心瑞士信贷 (CS) 的不稳定蔓延，但仍坚持其通胀斗争。Englund 在其文章中表示：“我们的预测是加息 25 个基点，我们继续预测 5 月和 6 月也会加息 25 个基点”。
加息后或呈鸽派基调
由于地区性银行的暴雷，此次加息并不会像过去那样持续且坚决，美联储已经不具备像此前大幅加息的底气，GSR 高级策略师 Brian Rudick表示，鲍威尔可能会在加息后采取鸽派基调，为风险资产提供救命稻草，从而采取平衡措施。Rudick 称：“鲍威尔的语气在某种程度上取决于政策行动。如果美联储暂停加息，他将采取更鹰派的语气来控制通胀预期，如果美联储加息，他将采取更温和的语气”。
目前委员会内部中间派及鸽派占据多数，随着经济不确定性的上升，整体政策立场可能会更为温和。PNC financial首席经济学家Gus Faucher表示：“对美联储来说，依然需要加息来冷却通胀，但过度收紧可能将经济推入衰退，这是一项棘手的任务，从近期银行倒闭事件看，这项任务变得更加困难。”
富国银行预计，年初以来就业市场表现可能会让美联储下修今年失业率预期，消费支出强劲有望提振2023年国内生产总值(GDP)增速展望，不过美联储可能在通胀预期上持谨慎观点，进而在终端利率展望上维持在去年四季度5.1%或更高水平，当然地区性银行风险让最终的数据存在不确定性。
重要提示及免责声明:
本文乃由复星财富国际控股有限公司(“复星财富”) 的全资子公司复星国际证券有限公司（以下简称 “复星国际证券”）编制。本文并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许本文发送、发布的人员。本文仅提供予接收人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予接收人信息并做作参考之用。本文在任何地区均不应被视为构成购买、出售或销售任何证券、金融产品或工具或进行任何投资或任何交易任何类型的要约、招揽、建议、 诱因、推荐、 意见或保证，亦不存有招揽或邀约购买或出售证券的意图。未经复星国际证券事先书面许可，接收人不得以任何方式修改、发送或复制本文及其所包含的内容予其他人士。复星国际证券相信本文所载资料及观点的出处均属可靠，但不会就本文内容之准确性、真实性、可靠性、有效性、时间性或完整性作出任何保证，复星国际证券或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本文所载内容而导致的任何直接的、间接的损失承担任何责任。投资附带风险，接收人做出投资决定之前，应仔细阅相关销售文件，以获取进一步资料，包括风险因素。往绩资料并不表示将来也会有类似的业绩。本文中提到的资产类别的投资可能并不适合所有接收人。本内容并没有考虑可能取得此内容的任何特定人士的个别目标、财务状况或需要。在进行任何交易之前，接收人应根据个人目标及本身状况，采取合理行动确保清楚了解该交易，并对该交易的适合度做独立评估，包括评估该交易及的潜在风险及带来的收益，倘若有需要，应寻求独立专业意见。本文中包含的信息和意见反映了复星国际证券在其发布日期的判断，如有更改，恕不另行通知。本内容未经香港证券及期货事务监察委员会（下称「证监会」）审核。复星国际证券: (i)可能会持有本文中所提到公司所发行的证券头寸并进行交易; (ii)可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务/证券经纪业务/资产管理业务或其他金融行业相关的服务; (iii)一位或多位董事、高级职员及/或雇员可能是本文提到公司的董事或高级人员; (iv)可能进行做市活动或庄家活动。复星国际证券是在香港受证监会规管的持牌机构，中央编号为AAF432，获准从事第一类（证券交易）、第二类（期货合约交易）、第四类（就证券提供意见）、第六类（就机构融资提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。复星国际证券保留一切权利。
美联储面临多年来最艰难加息决定相关阅读：
太难了！无论美联储本周做什么都将是一个错误
美联储主席鲍威尔和他的同事们本周将面临职业生涯中最艰难的抉择：是再次加息以对抗顽固的高通胀，还是暂停加息以维持金融体系稳定。
是否加息25个基点可能在一定程度上取决于银行业危机的进展，目前欧美市场都还未平静下来，处于风暴中的瑞士信贷和第一共和银行股价还在持续暴跌。
过去一年里，美联储一直试图向外界传达其利率变动的信息，以避免意外情况，并试图将波动性降至最低水平。但现在一切仍然处于未知之中，北京时间周四凌晨2点，美联储将公布利率决议，尽管此前金融行业的动荡扰乱了全球市场，但投资者预计本周加息25个基点的预测概率目前为75％．
美联储前高级经济学家William English指出，这次将是一个艰难的决定，非常棘手。有央行官员认为应该放弃加息，金融状况收紧会进一步放大对银行业的冲击。但也有人主张在通胀依然高企的情况下推进加息，以给经济降温。
美联储的最主要的目标之一就是控制通胀，而加息可能凸显出美联储抗击通胀的承诺。美联储官员在2月初放慢了加息步伐，当时他们将利率上调了25个基点至4.5％至4.75％的区间。
两周前，鲍威尔暗示，官员们将讨论是加息25个基点还是50个基点，此前经济报告显示，今年年初的劳动力市场、支出和通胀都强于预期。但随后，硅谷银行暴雷了，为了避免更大范围的恐慌，美联储提供额外资金，通过为所有存款提供担保的方式来确保硅谷银行的投保和未投保存款都将得到全额支付，以加强公众对美国银行体系的信心。
而经济学家们认为，正是由于美联储的激进加息行为侵蚀了美债等银行资产价值的保护屏障，极大地增加了美国银行系统的脆弱性。此外，继本月早些时候硅谷银行倒闭之后，美国又有近190家银行可能面临硅谷银行的命运。
而目前尚不清楚这些救助措施是否能够平息投资者对其他地区性银行的担忧，周一盘中，第一共和国银行的股价下跌逾40％。
高盛的经济学家估计，由于银行业受到压力而收紧贷款标准，相当于美联储加息25或50个基点。且由于银行业系统的压力，预计美联储本周不会加息。
高盛在给客户的一份报告中说：“虽然决策者已经积极应对，以支撑金融系统，但市场似乎并不完全相信，支持中小型银行的努力将被证明是足够的。”
安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，美联储过去几年的决策经验表明，它很可能选择一种折中的解决方案，在一个动荡和不确定的时期保持政策选择的开放性。美联储可能维持利率水平不变，同时提供前瞻性政策指引，表明这是一个短暂的暂停，而不是加息周期的结束。
本文源自财联社
