正文摘要:
今年以来，在消费复苏的带动之下，我国经济增速已经有所回暖，特别是消费旅游类的增长是非常明显的。临近春节，三亚等热门旅游景点已经出现人满为患、一票难求的情况，有些酒店甚至炒到十几万元一晚，可以说被压抑三年的消费需求出现了集中释放，充分验证了我之前的判断。消费白马股也出现了比较好的表现，特别像白酒、食品饮料、医药、旅游免税等行业出现了快速反弹，逐步脱离了底部区域。大盘也实现了趋势反转，从2022年连续下跌的趋势变为2023年震荡上行的趋势。杨德龙：春节因素导致CPI涨幅回落究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。
今年以来，在消费复苏的带动之下，我国经济增速已经有所回暖，特别是消费旅游类的增长是非常明显的。临近春节，三亚等热门旅游景点已经出现人满为患、一票难求的情况，有些酒店甚至炒到十几万元一晚，可以说被压抑三年的消费需求出现了集中释放，充分验证了我之前的判断。消费白马股也出现了比较好的表现，特别像白酒、食品饮料、医药、旅游免税等行业出现了快速反弹，逐步脱离了底部区域。大盘也实现了趋势反转，从2022年连续下跌的趋势变为2023年震荡上行的趋势。投资者的思维方式也发生了很大的转变，2022年主要是熊市思维，也就是当市场出现反弹的时候都是减仓的机会，而2023年趋势已经发生了反转，投资者也要转变成牛市思维，也就是每次市场调整都是布局好股票的时机。
从中长期来看，好公司具备长期的投资价值，特别是白马股，具备长期的配置价值。好公司将会以时间换空间，通过业绩提升和估值提升的戴维斯双击来带来比较好的投资回报。在市场低点的时候，信心比黄金更重要，很多投资者通过各个渠道也会看到我的观点，在去年4月份和10月份两个市场最低迷的时候，我都给大家讲逆向投资。著名的逆向投资大师邓普顿讲过做逆向投资成功的三个要点：第一是在市场极度悲观的时候布局，第二是配置好公司、好基金，第三是要持有相当长的时间，不要做短期投资。事实上，如果在去年4月份和10月份两个市场极度悲观的时候布局，现在已经获得了一定的回报。前海开源基金在去年10月份市场最低迷的时候，以2.9亿元自有资金自购旗下基金，在所有公布自购的基金公司中自购量排名第一位，极大提振了投资者的信心，也体现出我们在投资上知行合一的一贯风格。
做逆向投资是价值投资的重要方法，巴菲特也经常做逆向布局，比如他在2008年全球金融危机的时候，大笔配置高盛、通用电气、美国银行等公司，虽然短期内一度出现大幅下跌，最多的时候亏损近半，但是几年之后获得了几倍收益，体现出逆向投资的重要性。巴菲特在接受媒体采访的时候表示，如果你听到知更鸟叫的时候才知道春天来了，那么春天已经过去了。我们需要在市场极度悲观的时候进行播种，在去年10月份我反复给大家讲的一句话就是春种秋收，大家在投资的时候要记住播种和收获不在一个季节，要敢于在市场低迷的时候进行布局才会有好的收获。现在寒冬已经越渐行渐远，春天的脚步越来越近了，资本市场的春天也随着经济的复苏逐步到来，2023年预计将会迎来结构性牛市的行情。我在去年12月20日重磅首发2023年十大预言，明确讲到在经济面逐步复苏，居民储蓄大转移的方向不变而外资流入的多重利好之下，A股和港股将会走出结构性牛市的行情，建议大家一定要坚持价值投资理念，抓住市场的机会，现在来看已经取得了一定的成效。做投资要着眼于中长期，不要被短期的市场波动影响，短期市场的波动实际上是给长期价值投资者带来了一个低价入股的机会。
国家统计局公布了去年12月份的CPI和PPI数据，整体来看，去年12月份CPI同比涨幅有所扩大，PPI同比降幅有所收窄，12月份物价整体保持稳定。环比来看CPI由上月的下降0.2%转为持平，同比来看CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2%，主要是食品价格上涨4.8%，涨幅比上月扩大1.1%，食品中猪肉价格上涨22.2%，涨幅比上个月回落12.2%。PPI方面，12月份受到石油及相关行业价格下降的影响，PPI环比由涨转降，受上年同期对比基数走低影响，同比降幅收窄，环比来看12月份PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%，同比来看PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6%。物价整体上保持了稳定，也有利于央行在货币政策方面更加稳健有力，从而有利于支持经济复苏。
在防疫新十条之后，各地度过了感染高峰期，被压抑的消费需求出现了集中释放，消费上市公司的业绩有望出现比较好的回升。从经济转型的角度来看，预计消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，也是我在2023年10大预言中重点给大家讲的三大方向。A股方面，消费板块的投资机会有可能贯穿全年，我在前海开源优质龙头基金前十大重仓股中重点布局消费白马股，意在抓住消费复苏的机会，这一点从三季报就可以看出。前海开源清洁能源基金则重点布局新能源龙头股，涵盖新能源汽车、光伏、风电、储能等赛道龙头股，四季报即将公布，敬请关注。三季报显示，前十大重仓股基本都是新能源行业的龙头企业，经过了近半年的调整，很多新能源龙头股估值已经跌到了两年前，但行业景气度依然较高，2023年继续保持高景气度，有利于提振投资者对于新能源板块的投资信心。消费和新能源已然是A股市场重点关注的方向，港股方面重点关注科技互联网巨头，从去年11月份以来已经出现了大幅反弹。根据前海开源沪港深聚瑞基金三季报显示，前十大重仓股重点布局科技互联网巨头，意在抓住一些优质互联网巨头被错杀的机会，这些互联网公司的流量优势依然非常明显，国家对于平台经济的支持力度越来越大，这将会提振投资者对于这些互联网巨头的投资信心。
整体来看，春节前还剩最后不到十个交易日，投资者对于市场的信心也在逐步提升。春季攻势的态势已经形成，建议大家坚定价值投资理念，做好公司的股东或者配置优质基金来抓住市场的机会，也祝愿大家在2023年获得好的投资回报。
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今天A股市场出现了震荡调整的走势，市场的成交量继续保持较低的水平，呈现出缩量调整的态势，投资者信心仍然比较低迷。在经过了连续两个月调整之后，市场的估值已经跌到了历史的底部，而投资者的信心也跌到了谷底。在中美重启新的谈判以及暂停互相加征关税的利好消息出来之后，市场的走势有所企稳，但是市场的信心恢复还需要逐步的提升，大盘的走势也受到消息面的一些冲击。
今年以来欧美股市出现了冲高回落的态势，我们看到道琼斯指数在今年以来截至12月7日已经回吐了今年全部的涨幅，下跌了1.34％，标普500指数下跌了1.52％，纳斯达克指数只有0.95％的涨幅。英国富时100指数下跌了11.83％，法国CAC40指数下跌了9.4％，德国DAX指数下跌了16.49％。
全球股市在今年集体出现冲高回落并且出现了较大幅度的调整，究其原因应该说对全球经济增速的担忧起到了主要的作用。美国推行的贸易保护主义政策让投资者担心全球经济增速可能在明年出现回调，这对风险资产也造成了一定的打压。
根据亚特兰大联储的预测，预计今年四季度美国GDP的年化增长率会达到2.7％，略低于之前预期的3％。当然也有一部分经济学家警告，明年随着减税政策边际效果的递减，美国经济可能进入到经济增长的末期出现回调。
美联储在近期加息已经是板上钉钉，但是市场对于明年加息的路径还有比较大的分歧。之前美联储主席鲍威尔的讲话释放出加息节奏可能放缓的信号，明年美联储加息的空间已经不大，最多25个基点左右。这样的话美联储这轮的加息周期从2015年开始，可能会到2019年结束，这有利于提振市场的信心，防止美股出现大幅下跌。
美股的走势和十年期国债收益率的走势有很大的负相关关系，美债收益率倒挂让投资者担忧美国经济增长的前景。从1950年以来，美债收益率倒挂已经发生过七次，美联储加息的节奏和美国经济增幅都有一定的关联。
美股市场明显进入到见顶回落的阶段，并且波动率在大幅提升。美股在近期出现大幅的波动，一天的波幅超过3％，一改之前稳步上扬的态势，这也给全球资本市场带来了一定的冲击。之前我讲到，美股的大跌对于A股的影响是短期的，从中长期来看美股的下跌对A股并不是坏事。
从上周的资本流动来看，资金在大量的流出美股、欧股等发达市场，加速流入新兴市场，特别是流入A股的资金量占到了一大部分的份额。这说明A股经过三年的调整已经具备了投资的吸引力，吸引了外资入场抄底。近期外资流入A股的速度在明显加快，也验证了我之前的看法，美股的见顶回落客观上促进了一部分国际资本从美股获利了结，流入到A股等估值较低的市场。
昨天统计局公布了11月份的CPI和PPI数据，CPI和PPI涨幅双双回落，通胀不及预期。11月份全国CPI同比上涨2.2％，和上个月相比涨幅有所回落。PPI方面11月份同比上涨2.7％，环比下降0.2％。
从这次公布的数据来看，和10月份CPI同比增长2.5％，PPI同比增长3.3％相比，都出现了一定的回落，并且PPI增速创下了年内的新低。物价水平的明显回落，反映出市场需求有所减弱。物价走势温和回落，当前经济通胀的风险大大地减轻，这也为央行货币政策保持适度的宽松提供了空间。原油价格的下跌以及市场需求的回落对PPI的涨幅形成了双向的打压，所以PPI的涨幅回落的幅度是非常明显的。
在政策方面，深交所、上交所和港交所联合发布通知，为了进一步优化互联互通机制，推动内地与香港资本市场协同发展，三家交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识，预计可能会在2019年年终生效实施。这意味着像小米、美团等同股不同权的公司可能会在明年成为港股通标的，国内投资者可以通过港股通来购买这类公司股票。
在今年4月份港股放开了对于同股不同权公司上市的规定，吸引了一部分同股不同权的公司上市，而小米成为第一家在香港上市的同股不同权公司。之前港股通不允许纳入同股不同权公司，现在三家交易所已经达成了一致，将这类公司纳入到港股通的标的，这给内地投资者提供了一个新的投资机会，同时会有利于这类公司股价的上涨。
沪深港通是我国资本市场对外开放的重要一部分，运行几年来吸引了大量的外资流入到A股市场，直接推动了A股成功纳入MSCI新型市场指数和富时罗素国际指数，这对于推动A股市场的国际化、吸引外资起到了重要的作用。
当前A股市场已经完成了探底的阶段进入到筑底反弹的阶段，虽然反弹的过程一波三折，但是反弹的趋势不会改变。2019年随着市场各个消息出现边际的改善，包括股权质押的风险得到有效化解，经济增速在明年上半年触底下半年反弹，中美贸易摩擦的边际改善，A股市场将迎来难得的上升的机会。
2019年可能会呈现出美股向下、A股向上的走势。在当前A股市场仍然处于信心不足的阶段，我想起一句非常励志的话，“流泪播种者必然欢呼收割”，在市场的底部投资者的信心严重低迷，可以说很多投资者是在非常痛苦的煎熬中买入一些心仪的股票，而这时候进行配置的投资者在下轮市场的牛市中必然会获得更好的回报。因此当前就是要战胜恐慌心理，挖掘优质个股，等待市场回升的机会。
