金兵扣留了宋徽、钦二帝及诸皇室宗亲之后，授意宋在汴京的其余官僚议立伪政权。
汴京的一些官吏、人民等向金军请求复立赵氏，被金军拒绝。经过反复商议，金军绝不允立赵氏，所以二月十一日，宋百官议立张邦昌。在金兵的压力下，十三日，留守司、开封府召集文武官员、僧道、军民并到宣德门集议拥戴张邦昌事。议立张邦昌的过程见于《三朝北盟会编》卷八十引《遗史》：“金意欲立张邦昌，令吴开、莫俦赍文字入城，中令百官、僧道、耆老等共议‘别立异姓，以治国事，并不得引惹赵氏’。开封府、御史台集百官于秘书省聚议。文臣承务郎、武臣承信郎以上，悉赴议。
乃集议于皇城司，王时雍等以下皆在，已写推举状草，但空姓名未填;众皆议未敢发。左司员外郎宋齐愈自外至，问时雍举谁？时雍曰：金人令吴开密谕，意举张邦昌。今已写下文字，未填姓名。齐愈因记金人先已有文字书云‘请举军前南官’，谓是邦昌无疑，乃取笔书张邦昌三字将示，时雍曰：是。又示众议官，皆无语。乃于写下文字填张邦昌姓名、状申，分付与开、俦赍文字出城去。”
在金军的授意下，百官等拥立张邦昌组织傀儡政权时，又有秦桧出来反对。秦桧时为宋政权的御史中丞，他上书给宗翰、宗望等，反对拥立张邦昌，请求复立赵氏主政。他指出：“为计议者必欲灭宋之策，在绝两河怀旧之思，除邻国复仇患而已……若邦昌者在上皇朝，专事燕游，不务规谏，附会权幸之臣，共为蠹国之政，今日社稷倾危，生民涂炭，虽非一人所致，亦邦昌为之力也。天下之人方疾之若仇，若付以土地，使主人民，英雄必尽起而诛之，非特不足以代宋，亦不足为大金屏翰矣。”金军认为他在拥立张邦昌问题上持有异议，因掠其北去。除此之外，还有宋吏部侍郎李若水、相州观察使王履时出使金军中，坚决反对拥立张邦昌，面折金兵而死难。
在确定张邦昌组织傀儡政权之后，金兵又大肆搜刮劫夺金银财物，并且取太学生中之能文者三十人，准备北归。宋将吴革准备组织人众劫夺宋徽宗、宋钦宗等。他以赈济为名，召募死士，又与康王赵构军联系，拟采取内外夹攻金兵的行动，救援宋统治者。三月六日，吴革等发难，但为宋将范琼等所诱，父子死难，同死者百有余人。三月七日，张邦昌傀儡政权在金兵的维护和金政权的册封下宣告成立。据《大金国志》卷三十二《立楚国张邦昌册文》得知，册文先宣布废除宋赵氏政权，然后宣立张邦昌，其立张邦昌文中说：“今者国既乏主，民宜混同，然念厥初，诚非贪土，遂命帅府，与众推贤。
佥曰：太宰张邦昌，天毓疏通，神资睿哲，处位著忠良之誉，居家闻孝友之名;实天命之有归，乃人情之所徯。择其贤者，非之而谁？是用遣使诸官都部署、尚书左仆射、权签枢密院事韩某等持节备礼，以玺绂册命尔为皇帝，以授斯民，国号大楚，都于金陵。自黄河以外，除西夏新界，疆场仍旧。世辅王室，永作藩臣。贡礼时修，尔勿疲于述职;问音岁丞，我无缓于忱诚……”
这里充分地表明了金立傀儡政权的理由。第一，金政权灭亡辽政权之后，认为北宋政权拥地广大，财物众多，而不藩服，又与金争燕云十六州之地，这是和它的“中外一统”、“民宜混同”的政策相冲突的。为了占有河北、河东的土地，掠夺宋的宝物财富，使宋政权臣服，因此，发动了攻宋的战争。但是，遇到了宋政权和军队、人民的抵抗，这使他们改变了原有的打算，所以，在攻下宋都汴京之后，除满足了他们占有河北河东两路土地要求之外，则坚决灭掉北宋政权，对黄河以南地区代之以傀儡政权，作为“世辅王室，永作藩臣”的藩属。第二，金兵在两次大规模攻宋战争中深知，凭金政权当时的力量和宋统治下人民抗金的情绪，尚不能一举而代宋，做到“中外一统”、“人民混同”的程度。从金兵攻宋的开始，金政权只是打算占有宋河北河东地区一定的土地，使宋政权臣服，这样，在金统治者看来也就是“中外一统”了。这个观点是辽统治北方时期就形成了的，金继承了这种作法。因此在摧毁北宋政权后，他们炮制了张邦昌政权，使之都于金陵(今南京)。利用张邦昌政权来统治广大的原宋政权的土地、人民。
张邦昌字时彦(又作子彦)大名东光县人，宋进士，累官至中书侍郎、少宰。在金兵第一次大规模攻宋时，他先与康王至金军中为质，后又与肃王同为质。金军选中了他组织伪政权。他在金军限三日立邦昌，不立，城中尽行杀戮的威胁下，三月七日正式就任伪大楚政权皇帝。他以吏部尚书王时雍权领尚书门下省事、开封尹徐秉哲权领中书省枢密院事、翰林承旨吴开权尚书左丞相、翰林学士莫俦权尚书右丞相、前签书枢密院李回权枢密院、观察使左言权殿前司公事、范琼权四厢指挥使、大理卿周懿文权开封府。张邦昌政权暂时维持了宋都开封城内的秩序。他向金军求许数事，金兵为支持他的政权均作了许诺。《建炎以来系年要录》卷三记载说：三月“乙已，邦昌诣青城谢二帅。既至，迎接殿下，揖而升，致宾主之礼。酒三行，邦昌请不毁赵氏陵庙、罢括金银、存留楼橹、借东都(汴京)三年、乞班师、降号称帝、借金银犒赏，凡七事，敌皆许之”。当时，汴京中许多宋政权官员对张邦昌的统治持反对态度，张邦昌的统治并不稳固，不敢迳称皇帝旨意。三月二十九日，金兵北归，宋大臣何栗、孙傅、张叔夜等举家随同北迁。他们先后皆死于金。
